????????8月20日晚，萬(wàn)華化學(xué)公布半年報(bào)，上半年?duì)I收315.39億元，同比減少15.35%;凈利潤(rùn)56.21億元，同比減少46.49%;基本每股收益1.79元。

????????萬(wàn)華化學(xué)稱，受全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速放緩、主產(chǎn)品價(jià)格下滑以及出口成本增加等因素影響，公司產(chǎn)品上半年盈利能力受到一定影響。

????????MDI價(jià)格下滑明顯

????????聚氨酯系列(MDI、TDI、多元醇)是萬(wàn)華化學(xué)主要收入來(lái)源，尤其是MDI。目前，公司的多套MDI裝置產(chǎn)品質(zhì)量和單位消耗均達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，是全球最主要的MDI供應(yīng)商之一。上半年此項(xiàng)營(yíng)收為164.84億元，占營(yíng)收一半以上，石化系列、精細(xì)化學(xué)品及新材料系列營(yíng)收分別為75.13億元、32.38億元。

????????2019年上半年MDI的價(jià)格相比2018年大幅度下滑，純MDI同比每噸下降五、六千元，聚合MDI的價(jià)格下降更大。以今年1月份為例，分銷的聚合MDI價(jià)格為12500元/噸，而去年同期為28800元/噸，下降了一半還要多。

????????8月，萬(wàn)華公布的純MDI掛牌價(jià)為20700元/噸，比7月份價(jià)格上調(diào)700元/噸，但依然是2019年以來(lái)的第二低價(jià)月。

????????可以說(shuō)，和2018年相比，今年MDI價(jià)格下滑明顯。另外，公司的石化產(chǎn)品行業(yè)也不是很景氣。

????????因?yàn)镸DI價(jià)格下降，萬(wàn)華化學(xué)一季度報(bào)也不是很理想，一季度營(yíng)收為159.52億元，同比下降8.3%，凈利潤(rùn)為27.96億元，同比下降45.98%。

????????布局多元化

????????化學(xué)行業(yè)的周期波動(dòng)問(wèn)題也一直困擾著業(yè)內(nèi)企業(yè)。

????????萬(wàn)華化學(xué)以MDI起家，單一產(chǎn)品的波動(dòng)對(duì)公司之前的影響更大。為了應(yīng)對(duì)周期波動(dòng)，萬(wàn)華近年來(lái)布局了石化系列、精細(xì)化學(xué)及新材料系列產(chǎn)品，這兩個(gè)板塊已經(jīng)成為萬(wàn)華重要的營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)源，也成為萬(wàn)華在MDI周期低估時(shí)的緩沖地帶。

????????拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，2017年和2018年是萬(wàn)華化學(xué)的豐年，營(yíng)收分別為531.23億元和606.21億元，歸屬扣非凈利為107.1億元、100.35億元，而2016年，這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別是301億元和36.76億元。2018年，公司MDI的毛利率為50.03%，就這還比2017年減少了5.11個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)年，公司的石化系列、精細(xì)化學(xué)及新材料系列產(chǎn)品加上其他產(chǎn)品共計(jì)289.1億元，雖然毛利率要低一些，幾乎趕上了聚氨酯系列309.52億元的營(yíng)收，成為拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要板塊。

????????今年上半年，兩個(gè)新增板塊也占到了營(yíng)收的一半左右。

????????受原油價(jià)格及終端需求影響，公司石化產(chǎn)品上半年多呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)。山東丙烯均價(jià)7308元/噸，與去年同期相比下跌10.35%;山東環(huán)氧丙烷均價(jià)9825元/噸，與去年同期相比下跌16.82%。

????????管理成本下降

????????2019年下半年，萬(wàn)華化學(xué)將繼續(xù)加強(qiáng)生產(chǎn)管理，積極應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化對(duì)產(chǎn)品銷售的不利影響，主動(dòng)研判市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，制定合理的銷售策略，保證銷量和利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)。公司將持續(xù)開(kāi)展裝置工藝優(yōu)化工作，以提高裝置運(yùn)行效率，降低生產(chǎn)成本，同時(shí)加強(qiáng)自主開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的研發(fā)投入，開(kāi)發(fā)新的技術(shù)及產(chǎn)品。

????????值得注意的是，雖然萬(wàn)華化學(xué)的營(yíng)收和凈利下降，但公司研發(fā)費(fèi)用仍然保持了較高的增長(zhǎng)速度，上半年為8.33億元，同比增加45.14%。另外，公司的管理費(fèi)用在下降，上半年為6.93億元，同比下降了10.44個(gè)百分點(diǎn)。