????????我國常規(guī)資源處于“多煤、少氣、缺油”的局面，能源資源擁有量較低，近年來，隨著國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國已經(jīng)成為石油消費(fèi)大國，石油缺口逐年增大對(duì)能源安全供應(yīng)、國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行以及社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展帶來了新的挑戰(zhàn)，烯烴原料供應(yīng)緊張，催生了我國不同工藝制烯烴產(chǎn)業(yè)的興起。

????????隨著原料多元化持續(xù)推進(jìn)，我們將不同工藝?yán)麧檲D進(jìn)行對(duì)比：

????????依托于廉價(jià)的煤炭資源，煤制烯烴成本相較油制偏低，但在低油價(jià)時(shí)代，煤制烯烴的競(jìng)爭(zhēng)力受到較強(qiáng)沖擊。相對(duì)而言，甲醇制烯烴競(jìng)爭(zhēng)力偏弱，甲醇價(jià)格波動(dòng)幅度較大，因此甲醇制烯烴仍將長期處于虧損狀態(tài)。

????????原油路線其成本及利潤與原油價(jià)格密切相關(guān)，因此原油價(jià)格變動(dòng)情況至關(guān)重要，從產(chǎn)品毛利情況來看，隨著原油價(jià)格連續(xù)觸底，油制產(chǎn)品盈利情況較好。

????????丙烷價(jià)格直接決定丙烷脫氫生產(chǎn)成本，丙烷波動(dòng)對(duì)成本影響巨大，中國丙烷脫氫所需高純度丙烷基本依賴進(jìn)口，因此存在一定不確定性，定價(jià)話語權(quán)難以掌握在企業(yè)自己手中，目前盈利狀態(tài)居首。

????????我們?cè)趶牟煌b置生產(chǎn)聚丙烯成本對(duì)比來看：

????????煤油成本價(jià)差明顯，煤制烯烴項(xiàng)目需要更高的盈利空間可達(dá)到同樣的投資收益;煤制烯烴項(xiàng)目可變成本低，市場(chǎng)售價(jià)低也不會(huì)減產(chǎn)或停產(chǎn);

????????原油價(jià)格80-85美元/桶時(shí)，外購甲醇制烯烴和石腦油制烯烴成本相當(dāng)，外采甲醇制烯烴被稱為貴族產(chǎn)品。

????????丙烷脫氫工藝以丙烷為原料，主產(chǎn)丙烯副產(chǎn)少量氫氣，與其他工藝相比，丙烷脫氫的優(yōu)勢(shì)在于原料及產(chǎn)品單一，并且丙烯收率較高。丙烷脫氫工藝之所以在中國迅速發(fā)展，良好的盈利能力是最主要的原因;雖然個(gè)別時(shí)段也會(huì)出現(xiàn)虧損，但盈利依然是主旋律。不過，有一個(gè)問題不可忽略，原料丙烷價(jià)格直接決定丙烷脫氫生產(chǎn)成本，因此影響巨大，丙烷需依賴進(jìn)口，因此話語權(quán)難以掌握。

????????在當(dāng)前價(jià)格體系下，噸成本由低到高依次為：PDH、CTO、石腦油裂解、MTO。在中國本土已經(jīng)工業(yè)化的烯烴生產(chǎn)路徑中，以專產(chǎn)丙烯的PDH路線成本最低，競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)。

????????從不同不同原料裝置經(jīng)濟(jì)性對(duì)比

????????再從不同生產(chǎn)工藝優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比獲取等量烯烴，單純從投資額度來看，CTO與石腦油裂解投資額度明顯高于其他類型裝置。CTO加工費(fèi)用高是因?yàn)橐劝衙禾恐瞥杉状?，這個(gè)環(huán)節(jié)耗能耗水。煤制烯烴成本構(gòu)成中固定成本占比達(dá)到60%，原材料占比僅在25%左右，甲醇制烯烴成本構(gòu)成中原料結(jié)構(gòu)占比在80%左右，煤制烯烴項(xiàng)目成本對(duì)原料價(jià)格變化不敏感，在過去的高油價(jià)下，石腦油裂解缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，刺激行業(yè)內(nèi)部原料結(jié)構(gòu)優(yōu)化(輕質(zhì)化)和外部多元化發(fā)展。

????????各種路線原料價(jià)格不存在明顯的相關(guān)性，很難明確那種路線更具優(yōu)勢(shì)。企業(yè)根據(jù)自身?xiàng)l件以及對(duì)未來原料供需及價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)合理選擇投資方向。

????????1.石腦油制烯烴：副產(chǎn)品深度利用是關(guān)鍵 傳統(tǒng)的石腦油制烯烴技術(shù)較為成熟，產(chǎn)品綜合利用率較高，被認(rèn)為是最適合生產(chǎn)烯烴的工藝路線。最大特點(diǎn)是終端產(chǎn)品鏈較為豐富，包括C2、C3、C4、C5、C9等副產(chǎn)品，可以抵御產(chǎn)品單一帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，且副產(chǎn)品增值潛力大，因此副產(chǎn)品深度利用是提高裂解裝置經(jīng)濟(jì)性的關(guān)鍵。

????????2.煤制烯烴：聚烯烴價(jià)格決定利潤 在低油價(jià)下，煤制烯烴一體化裝置的利潤主要來自PE、PP裝置。2015年上半年P(guān)E、PP價(jià)格高位運(yùn)行，為CTO企業(yè)帶來可觀利潤。煤化工成本相對(duì)固定，聚烯烴的價(jià)格直接影響到CTO項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性。另外，CTO項(xiàng)目投資巨大，一個(gè)典型的180萬噸甲醇煤制烯烴一體化裝置投資約200億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用和折舊占到生產(chǎn)成本的40%，實(shí)際投資回報(bào)率較低。

????????3.外購甲醇制烯烴：項(xiàng)目基礎(chǔ)配套很關(guān)鍵 在低油價(jià)背景下，MTO裝置盈利能力已大幅縮水，成本高于CTO裝置。外購甲醇面臨原料價(jià)格上漲、物流和倉儲(chǔ)的挑戰(zhàn)。規(guī)模為180萬噸外購甲醇制烯烴的裝置，每天需要的甲醇原料接近5000噸，對(duì)企業(yè)的物流、倉儲(chǔ)管理能力是較大考驗(yàn)。在當(dāng)前油價(jià)下，外購甲醇制烯烴項(xiàng)目盈利預(yù)期偏弱。

????????4.丙烷脫氫制丙烯：仍能適度發(fā)展 PDH以投資低、技術(shù)成熟、轉(zhuǎn)化率高、產(chǎn)品單一等優(yōu)點(diǎn)受到關(guān)注，對(duì)有丙烯需求，且氫氣能夠有效利用的企業(yè)是理想選擇。丙烷與丙烯的價(jià)差是決定PDH項(xiàng)目盈利的關(guān)鍵因素，建設(shè)PDH項(xiàng)目，要依托良好的港口條件、同樣面臨物流和倉儲(chǔ)的挑戰(zhàn)。